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中國平安已耗資39.41億元前后七次回購A股,多家券商稱保險股仍有上漲空間
來源:證券日報網 2019-07-05 07:54:24

中國平安7月3日股價微降0.44%收于90.66元,今年以來累計漲幅達61%

本報記者 蘇向杲

中國平安連續回購A股再次引發市場關注。據《證券日報》記者統計,加上7月2日的回購,中國平安已耗資39.41億元前后七次回購A股。

7月3日,中國平安股價微降0.44%收于90.66元。而自6月18日回購A股以來截至3日收盤,中國平安股價累計上漲13%,今年以來累計漲幅高達61%,目前總市值達1.66萬億元,位列A股上市公司第三位(工商銀行、建設銀行分別位列第一、第二)。

盡管今年以來保險股平均漲幅已經達到了36%。但多家券商認為,目前保險股估值仍處于合理區間,上漲空間較大。比如,中信建投證券分析師趙然認為,保險公司承保盈利能力在逐漸改善,平安、新華權益類資產配置相對較高,牛市能夠博取更多收益。

距回購上限仍有61億元空間

中國平安7月2日晚在港交所披露,公司當日回購571萬股A股,耗資5.2億元。而在15天里,中國平安已經合計動用約39.41億元,回購A股股份數超4573萬股。距離其回購計劃下限剩約11億資金余量,距離上限還有約61億元空間。

7月2日,中國平安購回A股571.01萬股,支付回購資金5.21億元,回購最低股價90.89元,最高91.43元。

從前6次回購來看,截至2019年6月30日,平安通過集中競價交易方式已累計回購A股股份4002.2907萬股,占該公司總股本的比例為0.21894%,已支付的資金總額合計人民幣34.2億元(不含交易費用),最低成交價格為人民幣79.85元/股,最高成交價格為人民幣88.09元/股。

就回購A股,3月13日,在中國平安2018年年度業績發布會上,中國平安首席財務官姚波針對50億-100億元的回購方案解釋道,因為回購有特殊的監管要求,平安回購計劃具體的實施需要滿足兩地上市的規則,包括上交所、證監會的監管要求,還有根據公司實際情況未來發展一系列因素需要考慮,綜合衡量這些因素,決定第一批次的回購資金總額為50億-100億元。

姚波還表示,此次50億-100億元的回購方案主要在A股,主要考慮去年A股市場修改了法律法規,對回購做了新規定,包括對回購的資金用途,還有回購注銷的時間點,相對來說更加有利于公司在市場上進行操作。

除了股價,中國平安基本面也持續向好。2018年,中國平安保險業務收入為7195.56億元,同比增長18.93%。今年前5月,中國平安保險業務收入3883.29億元,同比9.01%。其中,平安財險、平安人壽、平安養老險、平安健康險前五月保費收入分別為1091.57億元、2649.61億元、117.06億元、25.05億元,分別實現同比增長9.07%、8.69%、7.40%、71.41%。

多家券商稱保險股仍有上漲空間

在6月18日首次回購A股之后,截至7月3日收盤,中國平安A股股價累計上漲13%。對于平安的后市走勢,多家券商認為仍有上漲空間。

中信建投證券分析師趙然分析稱,根據模型測算,預測四家上市公司2019年每股內含價值分別為中國平安66.7元、新華保險65.5元、中國太保43.2元、中國人壽32.3元,每股評估價值分別為104元、72元、103元、49元,當前股價相對較低,看好保險股投資價值。

國信證券分析師王劍表示,中國平安的存量壽險保單相對而言風險敞口小,特別是其投資回報率的風險敞口相對A股其他壽險企業而言最小,其壽險業務的風險管理大概率最優秀。

從利潤表來看,趙然表示,保險公司承保盈利能力在逐漸改善,中國平安、新華保險的權益類資產配置相對較高,牛市能夠博取更多收益。但在現行報表體系下,未到期責任準備金是個黑匣子,包含著剩余邊際,從利潤表體系中并無法直接獲取保單利潤的釋放情況,不便于比較與分析。以平安為例分析,剩余邊際攤銷20%以上增長,推動稅前營運利潤20%以上增長。

從保險板塊來看,萬聯證券研報認為,整體估值合理,部分公司估值仍處于較低水平,受益于行業減稅政策落地,上市險企高稅負緩解,盈利能力明顯提升,只要利率不出現超預期下行,保險股估值有望繼續提升。

趙然則表示,保險股估值處于歷史低位,股價上漲空間較大,基本面也呈現以下特征:一是保險業仍處于快速發展階段,需求、供給共同支撐保費收入增長,代理人產能不斷提升;二是產品結構轉型中,保障型產品快速發展,產品價值率提升,承保盈利能力持續改善;三是投資端受益于權益市場好轉,投資收益率相較去年提升明顯,且監管政策有意將權益投資進一步松綁;四是內含價值預計回報逐年穩定釋放,疊加新業務價值貢獻,保險公司內含價值每年以15%-20%的速度穩定增長。

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